TNO Capital: Удачно проведенное IPO «Алроса» окажет поддержку акциям российских компаний

Удачно проведенное IPO «Алроса» окажет поддержку акциям российских компаний. В то же время бумаги могут скорректироваться сразу после IPO, что является довольно частой практикой последних лет, отмечает управляющий активами TNO Capital Александра Лозовая.

Напомним, «Алроса» с октября начала формирование книги заявок на участие в IPO. К размещению запланировано 16% акций крупнейшего алмазодобытчика в мире. Закрытие сделки планируется на 31 октября.

Целевой диапазон размещения составит от 35 до 38 рублей за акцию, что дает возможность оценить капитализацию всей компании в 258–280 млрд рублей. По состоянию на 14.00 мск 14 октября капитализация «Алроса» на бирже ММВБ составляла 259,4 млрд рублей. Таким образом, акции планируется размещать по цене, близкой к рыночной.

Как напоминает Александра Лозовая, с начала года капитализация компании выросла на 12,5%, продемонстрировав динамику «лучше рынка». Для сравнения, индекс ММВБ за аналогичный период прибавил всего 1%.

Исходя из отчетности компании по МСФО за первое полугодие 2013 года, можно приблизительно оценить ключевые мультипликаторы на размещении, указывает эксперт. Price/Balance составит около 1,9; Price/Earnings 2013 (прогнозный) около 9,0. Это намного дороже, чем среднее значение мультипликаторов, с которыми сейчас торгуются крупнейшие российские компании. В сентябре аналитики BofA Merrill Lynch оценили P/E по России в 4,3, P/B — 0,8.

Согласно опубликованным данным о запасах, компания располагает самыми крупными запасами алмазов в мире согласно кодексу JORC, а ресурсы «Алроса» по кодексу JORC считаются одними из крупнейших в отрасли. Согласно отчету независимой отраслевой консалтинговой компании Micon International, по состоянию на 1 июля 2013 года измеренные, выявленные и предполагаемые ресурсы «Алроса» согласно кодексу JORC составили 973,0 млн карат (68,3% составляют измеренные и выявленные), среднее содержание алмазов — 1,38 карат/т; общий объем доказанных и вероятных запасов — 607,5 млн карат, среднее содержание алмазов — 1,34 карат/т. Компании также принадлежит доля в размере 32,8% в алмазодобывающем предприятии Catoca Limited, которое разрабатывает кимберлитовую трубку Катока в Анголе.

«Алроса» обладает собственной маркетинговой и торгово-дистрибуторской сетью. Офисы компании присутствуют в основных международных центрах торговли алмазами. Помимо основного бизнеса в области добычи и продажи алмазов «Алроса» также владеет рядом непрофильных активов в смежных с основной деятельностью отраслях. Компания планирует поэтапный выход из ряда таких активов в период с 2013 по 2020 годы. По итогам первого полугодия 2013 года выручка «Алроса» по МСФО составила 82 229 млн рублей, 76 529 млн рублей за аналогичный период 2012 года и 150 880 млн рублей за 2012 год. Чистая прибыль компании по МСФО за первое полугодие 2013 года, за первое полугодие 2012 года и за 2012 год составила 14 616 млн рублей, 16 191 млн рублей и 33 634 млн рублей соответственно. По состоянию на 14 октября 2013 года крупнейшими акционерами компании являются Российская Федерация, владеющая примерно 50,9% акций, а также Якутия, владеющая совместно с ОАО «РИК Плюс» примерно 32,0% акций.