TeleTrade: Баланс хлопкового рынка все сильнее смещается в сторону более крупного профицита

Консолидация на рынке хлопка в сужающемся торговом коридоре длилась с начала ноября 2022 года, заявил в интервью «Эксперту» аналитик TeleTrade Алексей Федоров.

И лишь в марте на фоне банковского кризиса в США и в Европе, а также вспыхнувших ожиданий повторения циклического спада мировой экономики по примеру 2008-2009 года, цена хлопкового фьючерса пробила нижнюю границу консолидации 84 долл., обозначив дальнейшее направление движения.

Однако слишком далеко уйти ценам не позволили регуляторы, оперативные действия которых во второй половине марта смогли купировать банковские проблемы, по крайне мере пока, а вместе с тем резко смягчив ожидаемую траекторию повышения процентных ставок, прежде всего в США.

В итоге в конце марта фьючерс на хлопок остановил снижение на отметке 76,40 долл. – это минимум с начала ноября 2022 года – и, поддавшись общей волне эйфории (фьючерс на индекс S&P 500 вырос на 7,0%, нефть подорожала на 18%), вернулся к пробитому уровню консолидации 84 долл. То есть, указывает Алексей Федоров, фактически мы имеем классический «ретест» пробитого уровня поддержки, от результатов которого и будет зависеть дальнейшая динамика хлопковых котировок.

Фундаментальные факторы поддерживают вариант с дальнейшим падением фьючерса в направлении 60-65 долл. Об этом говорит внутриотраслевая статистика, в которой согласно мартовскому отчету Минсельхоза США мировые запасы хлопка в сезоне 2022/2023 года должны увеличиться на 5,8% (5 млн тюков) до 91,1 млн тюков в сравнении с сезоном 2021/2022.

При этом в марте прогноз по мировым запасам был увеличен сразу на 2,1 млн тюков хлопка, что по сравнению с февральской оценкой очень много. Учитывая, что все это происходит на фоне слабого потребления (розничные продажи в США в феврале -0,4% м/м, в России – важном импортере хлопка – -1,3% м/м) можно говорить о том, что реальный баланс хлопкового рынка все сильнее смещается в сторону более крупного профицита, который будет оказывать давление на рыночные котировки в течение большей части 2023 года, полагает аналитик.

Кроме того, добавляет он, уже на более короткой дистанции за дальнейшее снижение фьючерса на хлопок выступают и свежие данные по деловой активности за март. В опубликованных 3 апреля данных по PMI Китая, США, Великобритании и еврозоны можно было невооруженным взглядом увидеть достаточно серьезное торможение.

Такая ситуация совершенно не характерна для марта, потому что обычно весной наблюдается сезонное оживление в экономике и рост деловой активности, говорит Федоров. Это очень плохо для цен на хлопок, потому что они крайне восприимчивы к данным по динамике мирового производственного сектора – главного потребителя хлопкового сырья.

Единственное, что, по всей видимости, пока и удерживает фьючерс на хлопок от серьезного падения, – надежды инвесторов на скорое снижение процентных ставок, а также запуск других стимулирующих программ, позитивно сказывающихся на конъюнктуре сырьевого рынка. В какой-то момент это, конечно же, произойдет, уверен эксперт, но, по его словам, практика показывает, что сначала происходит глубокий провал рынков и серьезная рецессия.

Возможно, говорит Алексей Федоров, мы уже находимся в ней, а возможно, это не так. В любом случае, уверен он, инвесторы будут очень внимательно следить за самыми свежими макроэкономическими данными, в надежде точнее определить текущее положение дел в мировой экономике.