«Инвесткафе»: Серебро не утонет

Решение руководства Шанхайской биржи золота поднять маржинальные требования для контрактов по серебру из-за его высокой волатильности усугубило и без того негативные ожидания аналитиков, отмечает Роман Мамчиц, аналитик «Инвесткафе».

В этом году это не первая мера подобного характера: CME Group уже повышала маржинальные требования по серебру два раза подряд, что во многом обусловило падение с апрельского максимума. Но есть и важный промышленный спрос, напоминает эксперт.

За первое десятилетие третьего тысячелетия объемы производства серебра увеличились примерно на треть. Спрос вырос значительно больше: на начало этого года он превышал предложение почти на 48%. С каждым годом эта разница все больше и больше. И дело тут не только в инвестиционном спросе, основанном на убеждении, что нужно покупать то, что недооценено. Среди всех сегментов производства, потребляющих серебро, падение спроса наблюдалось в последнее время только в отрасли фотографии. В остальных сегментах потребительский спрос рос не меньше, чем инвестиционный. За первые десять лет нового века потребность в серебре в производстве электроники выросла на 120%.

Чем меньше размеры электронных компонентов, тем выше спрос на серебро. В производстве солнечной электроэнергии использование этого металла увеличилось за то же десятилетие на 640%. В медицине спрос на серебро как на антибактериальное средство вырос на 600%. С другой стороны, в 2010 году доля инвестиционного спроса составила 0,007%, а в 1980 году, когда был зафиксирован исторический максимум по серебру, – 0,34%.

Специалисты Института серебра считают, что промышленный спрос на этот металл в следующие 5 лет увеличится на 36%. Особенно сильный рост спроса наблюдался со стороны электроники, причем не последнюю роль играл Китай. С 2000 года в производстве солнечных батарей потребление серебра увеличилось на 640%. По сравнению с 2002 годом к началу 2011 года спрос на серебро в медицине стал выше в шесть раз. По данным Института серебра, промышленный спрос на этот металл в мире увеличится в следующие пять лет на 36% и составит дьявольское число – 666 млн унций.

Поэтому, считает Роман Мамчмц, дальнейшее падение серебра из-за сокращения инвестиций в него и отказ «быков» от операций по данному инструменту на Шанхайской бирже выглядят не очень убедительными в качестве долгосрочного понижательного фактора. Наиболее вероятным сценарием является то, что в этом году серебро достигнет локального минимума, продолжая двигаться в нисходящем канале с сопротивлением на 39 долл. за унцию и поддержкой на уровне 25 долл.