Инвесткафе: результаты «Алросы» в первом квартале года оказались выше ожиданий

Алмазодобывающая компания «Алроса» опубликовала финансовую отчетность по МСФО за первый квартал текущего года. В целом результаты оказались лучше ожиданий, отмечает Александр Сидоркин, аналитик Инвесткафе.

Несмотря на уменьшение добычи алмазов на 19%, выручка выросла на 25,68% по сравнению с итогом первого квартала 2011 года и составила 37,2 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась на 8,35%, до 12,7 млрд руб.

В первую очередь такие результаты обусловлены ростом цен на экспортную продукцию: выручка от продажи алмазов поднялась на 37,56%, до 27,1 млрд руб. Продажи в российском сегменте остались на уровне 1-го квартала прошлого года и составили 7,1 млрд руб. 

EBITDA выросла на 15%, до 16,2 млрд руб. по отношению к показателю первого квартала 2011 года, при этом рентабельность упала на 2 п.п. и составила 43,5%, что тем не менее свидетельствует о высокой эффективности компании. Рентабельность чистой прибыли снизилась на 5,5 п.п. — до 34%. Долговая нагрузка компании стабильно сокращалась на протяжении последних четырех лет, указывает эксперт: общий долг «Алросы» уменьшался со 134,4 млрд руб. в 2008 году до 95,5 млрд руб. к концу 2011-го. Однако в первом квартале данный показатель вновь пошел в рост и достиг 126,9 млрд руб. Таким образом, коэффициент долг/собственный капитал составил 1,01, а соотношение общий долг/EBITDA увеличилось до 1,9x, что является вполне приемлемым уровнем.

Ранее наблюдательный совет компании сообщил об утверждении плана производственного развития «Алросы» до 2021 года, в соответствии с которым объемы добычи алмазов должны увеличиться с 34 млн карат до 38-40 млн карат. Это потребует дополнительного финансирования, уверен Александр Сидоркин, поэтому в среднесрочной перспективе мы можем наблюдать ухудшение кредитных показателей компании. В 2012 году руководство ожидает роста добычи с 34,5 млн карат до 34,6 млн.

Отдельно стоит отметить планируемую приватизацию 14% от акционерного капитала компании: руководство Алросы намерено разместить часть пакета Росимущества на ММВБ-РТС до конца 2012 года. По состоянию на март 2012 года 50,9% компании принадлежит правительству РФ в лице Росимущества, 32% находится у правительства Республики Саха (Якутия), 8% принадлежит администрации районов республики, собственниками остальных являются физические и юридические лица.

«Подводя итоги, хочу обратить ваше внимание на то, что в среднесрочной перспективе компания может представлять большой интерес для инвесторов ввиду повышения ликвидности акций, а также из-за увеличения добычи и продаж алмазов на мировом рынке. Целевая цена акций «Алросы» составляет 36 руб., что предполагает потенциал роста в 33,5%, поэтому я рекомендую включить их в портфель с прицелом на год-два», – указывает эксперт.