TNO Capital: Экономические условия неблагоприятны для размещения акций Обуви России

ГК «Обувь России» отложила первичное размещение акций (IPO), заявил генеральный директор компании Антон Титов. Как пишут «Ведомости», выход группы компаний на биржу пройдет не раньше осени 2014 года.

Экономические условия, сложившиеся в России к настоящему моменту, неблагоприятны для публичного размещения компании, бизнес которой направлен на внутреннее потребление, отмечает управляющий активами TNO Capital Александра Лозовая.

Российский потребитель, как и местный производитель, закупающий материалы для изготовления продукции за рубежом, получили "двойной" удар — в виде девальвации рубля и роста кредитных ставок. Его последствия в виде сокращения реальных доходов и потребления будут все сильнее ощущаться в ближайшие месяцы.

Российский фондовый рынок с начала года упал на 15% по индексу ММВБ, большая часть падения пришлась на начало марта, когда обострилась ситуация вокруг Крыма. Сохраняется высокая неопределенность относительно возможных экономических санкций — думаю, это основной аргумент, который заставляет инвесторов пока сторониться российских фондовых активов.

Что касается самой компании, то она продемонстрировала высокие темпы роста в 2013 году, увеличив как выручку, так и чистую прибыль в 1,5 раза. В итоге выручка составила почти пять млрд рублей, а чистая прибыль 0,5 млрд.

Как напоминает эксперт, компания планировала разместиться, исходя из стоимости в семь млрд рублей, что выглядит дорого, исходя из текущих реалий (P/E 14 при среднем P/E российского рынка в 6–7). Однако менеджмент ожидает сохранения высоких темпов роста выручки в ближайшие годы, в частности в 2014 году — до 7,5 млрд рублей, то есть еще в 1,5 раза относительно 2013 года. Текущая экономическая ситуация ставит реализацию этого плана под сомнение. Так, например, в 2009 году компания сократила выручку на 18%. Тогда ситуация с рублем и кредитными ставками была гораздо жестче, но сама тенденция показательна.